本報記者李潔雪深圳報道
近期國企改革的頻頻動作，令A股國企改革板塊聞風而動。
以上周來看，國企改革指數上漲瞭7.07%，而滬深300指數僅上漲瞭2.12%，足見短期內市場資金對國企改革概念追捧之狂熱。
在這樣的背景下，國企改革主題基金的受關註度隨之上升。相關主題基金確實是不可忽略的國改掘金利器，但目前國企改革板塊並未迅速形成板塊性、主題性的行情，國企改革基金欲“乘東風而行”，並非易事。
風口下的分化
上周中國聯通披露混改方案，掀起瞭市場對國企改革的關註熱潮。
風口之下，國企改革主題基金曝光度不斷增加。據Wind數據統計，目前市場上帶有“國企改革”字樣的基金共有17隻，其中3隻為分級基金。此外，帶有“國企”字樣的基金有25隻，而帶有“改革”、“混改”、“國企”字樣的基金合計達到46隻。從成立時間來看，2015年是此類基金的成立高峰。
從整體業績來看，由於上半年極端分化的“一九”行情，國企改革基金整體表現並不突出。以前述提到的帶有“國企”字樣的25隻基金來看，這25隻基金分份額統計有31隻，截至8月22日（下同），這31隻基金今年以來的平均漲幅為9.33%，跑輸同期滬深300指數13.23%的漲幅。
具體到各基金來看，則出現瞭明顯的分化。上述31隻基金中，今年以來跑贏滬深300指數的國企改革基金僅有9隻，占比不到三成；收益在10%以上台中商標註冊的有14隻，占比不到一半。
收益最佳的是三隻國改分級B基金，分別是台中申請商標代辦南方中證國企改革B、易方達國企改革B和富國國企改革B，漲幅分別達到29.29%、28.35%和24.79%。若排除這幾隻帶杠桿性質的分級B基金來看，業績排在前列的是光大國企改革主題、工銀瑞信國企改革主題以及華泰柏瑞國企改革，漲幅依次是17.51%、16.0%以及14.62%。
而業績表現最差的兩隻基金是東吳國企改革和長盛國企改革，這兩隻基金今年以來均為負收益，分別虧損瞭3.35%和2.78%。其中，長盛國企改革成立至今的虧損幅度更是高達54.6%。
若將范圍擴大至名字帶有“改革”、“混改”、“國企”字樣的46隻基金（分份額有55隻）來看，成立以來凈值漲幅最猛的是建信改革紅利。該基金成立於2014年5月，距今漲幅達到113.6%，今年以來的漲幅也高達18.21%，表現十分出色。而成立以來業績表現最差的10隻基金有9隻都是2015年5-6月成立的，上述長盛國企改革正是其中之一，該基金是除兩隻國改分級B以外成立以來虧損最嚴重的。
華南一位基金經理8月23日受訪時指出，“2015年是國企改革大熱之年，一批國企改革基金在市場高位時集中發行成立，導致後面的運作十分被動，很多基金到現在還虧幾十個點。但這跟基金經理的管理能力也有關系，包括倉位控制、選股能力等，發行時點不好並不能掩飾管理糟糕的問題。”
確然，即便是2015年同期成立的國企改革主題基金，也有業績表現較優者。如2015年6月底成立的華安國企改革，成立以來凈值漲幅高達23.5%，在所有國改基金中排名前列。
分羹憑實力
國企改革基金分化的業績表明，即便國改一次次站上市場風口，但並非人人皆能分羹。尤其當前國企改革並未形成板塊性、主題性的行情，如何配置標的對基金經理而言更是充滿挑戰。
比如，因中國聯通方案落定掀起的相關概念股上漲熱潮，已經明顯出現分化。
深圳一位私募人士表示，“這段時間國企改革的熱度確實明顯上升，相關概念板塊時不時也有異動，但資金遊移速度很快，並沒有表現出很強的持續性。很多資金炒國企改革都是炒預期，像聯通混改的消息之前在市場上已經消化瞭不少，從去年10月就開始拉瞭很大一波。所以聯通復牌後很快開板，甚至放量調整，因為有部分之前埋伏進去的資金選擇獲利瞭結。如果這個時候去追，風險會很高。”
廣州一位國改基金經理亦直言，目前國企改革這類主題短期炒作偏多，很難選標的。“我個人更傾向於配置一些本身估值和基本面都有支撐的標的，即便不考慮它作為混改標的本身，將之放在整個A股大環境下也仍然是能夠配置的，這樣相對來說比較保險。”
確然，涉及七大領域的國企改革投資，對機構的專業要求必然極高。不過盡管“掘金”難度極大，但在十九大即將召開的背景下，多數機構還是認為，國企改革有望獲得市場資金的持續關註，醞釀出很多機會。
（編輯：楊穎樺）
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